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韓国人「中央グループが経営破綻寸前、なぜ持株会社まで？」→「自業自得だ！」
持株会社・上場企業・映画館まで裁判所へ
系列会社の資金は中央ホールディングスへ…流動性管理の窓口
コンテンツリー、メガボックスなど借入・保証を抱え込む
このニュースは2026年6月15日16時51分、朝鮮ビズマネームーブ(MM)サイトに掲載されました。
中央グループの中核系列会社5社が企業再生手続き開始を申請し、裁判所の判断を仰ぐことになりました。15日、法曹界によると、ソウル再生裁判所はこの日、中央ホールディングス、JTBC、コンテンツリー中央、メガボックス中央、中央P&Iの5社の再生手続き開始申請事件を再生2部に配当しました。JTBCが206億ウォン規模の流動化借入金を期限内に返済できず、債務不履行に陥ってからわずか2日後、グループの持株会社と主要事業会社、不動産・持分保有法人まで相次いで裁判所の保護を求めた形です。
中央グループはこれまで、系列会社間の貸付金や支払保証、担保提供などを通じて満期を迎える短期借入金を補填してきましたが、最近では外部から新たに資金を借り入れたり、既存借入の満期を延長することが困難になり、このような内部資金循環方式も限界に達したと分析されています。「支配構造の頂点」である中央ホールディングスも再生申請
この日、企業再生を申請した中央ホールディングスは、中央グループの支配構造の頂点にある持株会社です。ホン・ジョンド副会長が持分55.8%を保有する最大株主であり、ホン・ジョンインコンテンツリー中央代表が37.2%、ホン・ソクヒョン中央ホールディングス会長が7%を保有しています。
中央ホールディングスは中央日報の持分64.7%、JTBCの持分25%、JTBC中央の持分100%、中央P&Iの持分100%を保有しています。中央日報はJTBCの持分5%とコンテンツリー中央の持分2.4%も保有しています。つまり、中央ホールディングスが新聞・放送・コンテンツ系列会社へと続く支配軸の頂点にある構造です。
中央P&Iは中央ホールディングスの完全子会社で、グループ支配構造内で中央ホールディングスとコンテンツリー中央を結ぶ重要な架け橋です。中央P&Iがコンテンツリー中央の持分38.6%を保有しており、コンテンツリー中央はさらにSLL中央の持分53.8%とフェニックススポーツの持分59.4%、メガボックス中央の持分96%を保有しています。
メガボックス中央の残りの持分4%は中央マルチプレックス開発が保有しており、中央マルチプレックス開発は中央P&Iが77.3%、ダボ中央が22.7%を保有する会社です。メガボックス中央の子会社にはプレイタイム中央（持分比率100%）、メガアイスボックス（65%）などがあります。
コンテンツリー中央、グループ会社の資金支援窓口…メガボックスの比重が圧倒的
今回の再生申請で最も重要な軸は「コンテンツリー中央-メガボックス中央」です。コンテンツリー中央は上場企業であり、コンテンツ部門の中間持株会社ですが、最近ではグループ各社の資金支援窓口の役割を果たしていたからです。
コンテンツリー中央の系列会社への貸付金は、メガボックス中央に圧倒的に集中しています。昨年末時点で、コンテンツリー中央が中央ホールディングス、メガボックス中央、HLL中央、フェニックススポーツなどに貸し付けた貸付金残高は合計2319億ウォンでした。そのうちメガボックス中央への貸付金が1680億ウォンで全体の72%を超えました。中央ホールディングス、HLL中央、フェニックススポーツへの貸付金合計（639億ウォン）の2.6倍に達する規模です。
コンテンツリー中央のメガボックス支援は貸付金に留まりませんでした。コンテンツリー中央はメガボックス中央の新種資本性借入に関連して、特別目的法人（SPC）に資金補填および条件付債務引受約定を提供しました。メガボックス中央が発行した電子短期社債をコンテンツリー中央が買い戻したり、満期回収後に再取得する方式の取引もありました。形式は電子短期社債の購入ですが、実質的にはコンテンツリー中央がメガボックス中央の短期借入の借り換えを支援したことになります。
フェニックススポーツとプレイタイム中央への資金支援も同様の方法で行われました。フェニックススポーツはコンテンツリー中央が59.4%、SLL中央が40.6%を保有するスポーツ投資法人です。
フェニックススポーツが外部SPCから借り入れる際、コンテンツリー中央が保証を立て、メガボックス中央は自身が保有するプレイタイム中央の株式を担保として提供しました。プレイタイム中央の別途借入にもコンテンツリー中央が保証を提供しました。コンテンツリー中央がメガボックスを支援し、メガボックスはプレイタイムの持分を担保に出し、フェニックスの借入にはコンテンツリー中央の保証とメガボックスの担保が一緒につく構造です。系列会社がそれぞれ借り入れたのではなく、互いの持分と信用を回しながら短期流動性をしのいできたわけです。
中央ホールディングスが共に再生を申請した背景も、このような内部資金循環構造にあります。中央ホールディングスはグループ最上位の持株会社でありながら、財務的に系列会社の資金を引き込み、グループの流動性を管理する窓口の役割を果たしてきたと分析されています。
昨年末時点で、コンテンツリー中央は中央ホールディングスに400億ウォンを貸し付け、中央日報も中央ホールディングスに450億ウォンを貸し付けました。中央P&Iも中央ホールディングスに短期貸付金を提供しました。一方では中央日報・コンテンツリー中央・中央P&Iなどから持株会社に資金が上がり、他方ではコンテンツリー中央がメガボックス中央とフェニックススポーツ、プレイタイム中央の借入を貸付・保証などの方法で支えていた構造だったわけです。
FIが出資したSLL中央、再生リストから外れる
一方、SLL中央はこの日、企業再生を申請しませんでした。SLLはコンテンツリー中央が持分53.8%を保有するコンテンツ部門の中核系列会社です。傘下にはハイジウムスタジオ、クライマックススタジオ、プロダクションH、BAエンターテイメント、フィルムモンスターなどの制作会社を置いています。
SLL中央はメガボックス中央のように、コンテンツリー中央が貸付金や短期債購入などで直接流動性問題を解決した対象ではありません。むしろコンテンツリー中央のコンテンツ事業価値を支える中核資産であり、財務的投資家（FI）との株主間契約履行および支配構造再編過程の中心にある系列会社と見る方がより合理的です。
コンテンツリー中央は今年3月、SLL中央の持分を追加取得し、持分比率を63%まで高めると公示しましたが、その過程で中央ホールディングスがプラクシスキャピタルとの株主間契約履行のためにSLL中央の株式を担保として提供しました。SLL中央の株式がグループの流動性調達と契約履行過程で中核的な担保として使われたのです。
ホン・ジョンド副会長「ワールドカップなど本業中断なし」
一方、中央グループは企業再生手続きに入った後も、本業を中断することなく継続すると強調しました。ホン・ジョンド中央グループ副会長は全職員に送ったEメールを通じて「再生手続きは会社を整理する手続きではない」とし、「裁判所の監督のもと、債務を調整し、永続的な事業基盤を確保するためのものだ」と述べました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/366/0001171997
