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韓国人「外国人投資家が『悪役』だ！ウォン安の原因はサムスン電子とSKハイニックスを売りまくる外国人投資家にある」と話題に
外国人投資家が今年に入って韓国株を92兆ウォン純売却
「リバランス売りが殺到」と分析
米30年物金利が5.2%突破も影響
ウォンの実質購買力は17年ぶりの最低水準に
「外国人投資家が『悪役（ヴィラン）』です。」
ウォン・ドル為替レートが1520ウォンに迫った背景について、市場専門家と外国為替当局関係者は口をそろえてこう語った。外国人投資家が今年に入って韓国株を100兆ウォン近く純売却し、為替レート上昇圧力を高めているという分析だ。サムスン電子とSKハイニックスなど半導体株の急騰により韓国株の比重が大きくなったため、グローバル年金基金やパッシブファンドがポートフォリオの比重を合わせるために韓国株を機械的に売り払っているという評価が出ている。外国人の大規模な売り越しにより、ウォンの購買力はグローバル金融危機以来17年ぶりの最低水準に落ち込んだ。
24日のソウル外国為替市場によると、前日午前2時時点のウォン・ドル為替レートは11.3ウォン高の1ドル＝1517.4ウォンで取引を終えた。週間取引終値（22日午後3時30分時点）の1517.2ウォンと比較すると0.2ウォン上昇した。早朝終値基準では、今年3月30日（1ドル＝1518.2ウォン）以来約2カ月ぶりの高値だった。
為替レートが急騰した背景として、まず米国債金利の上昇が挙げられる。今月19日、30年物米国債金利は一時年5.20%まで跳ね上がった。30年物金利が年5.2%を超えたのは、グローバル金融危機直前の2007年7月以来初めてだ。10年物米国債金利も一時年4.69%まで上昇し、2025年1月以降の最高値を記録した。その後、長期金利の上昇傾向はやや落ち着き、22日にはそれぞれ年5.06%、年4.56%で取引を終えた。市場では、インフレ懸念が再び高まり、米中央銀行（FRB）の追加利上げの可能性が反映された結果と見ている。
米国債金利が上昇すると、相対的に高い利回り収益を期待してグローバル資金が米国に集中する。この過程でドル需要が拡大し、ドルの価値が上昇し、ウォンは下落圧力を受ける。市場金利の上昇により安全資産選好心理が強化される点もドル高を助長する要因とされている。
さらに、外国人の「リバランス売り」が重なり、ウォン安を深刻化させているという分析が出ている。韓国取引所によると、今月22日時点の外国人保有国内株式残高は2600兆3578億ウォンと集計された。昨年5月22日（711兆9833億ウォン）と比較すると、1年間で3倍以上に増加した。サムスン電子とSKハイニックスなど半導体株の時価総額が急増し、グローバル新興国ポートフォリオにおける韓国の比重が急速に高まった影響だ。
グローバル年金基金や政府系ファンドの多くは、国別・資産群別の目標比重を厳格に管理している。株価上昇により韓国の比重が目標値を上回る場合、自動的に韓国株を減らすリバランス売りが発生する。例えば、ノルウェー政府系ファンドは株式比重目標を70%に設定し、実際の比重が目標値から2%ポイント以上外れた場合、機械的にリバランスを実施する。
外国人の純売却は外国為替市場にも直接的な影響を与える。国内株を売却した外国人投資家がウォンをドルに両替することで、為替レート上昇圧力が強まっているからだ。市場では、サムスン電子・SKハイニックスなど半導体輸出企業のネゴ（ドル売り）量よりも、外国人リバランスによるドル需要の方が強い状況だという評価が出ている。
このような流れの中で、ウォンの価値は世界の主要国の中で最下位圏レベルにまで落ち込んだ。国際決済銀行（BIS）によると、今年4月の韓国の実質実効為替レート（REER・2020年＝100）は85.06と集計された。今年1月（87.02）以降3カ月連続で下落傾向を続けただけでなく、グローバル金融危機直後の2009年3月（79.31）以来最も低い水準だ。実質実効為替レートは、貿易相手国との為替レートおよび物価水準を反映し、自国通貨の実質購買力を示す指標だ。通常、数値が100を下回ると基準年と比較して通貨が過小評価されていると評価される。
国家比較でもウォンの地位は最下位圏だ。先月の韓国の実質実効為替レートの順位は64カ国中63位で、日本（65.7）に次いで2番目に低かった。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/015/0005290523
