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韓国人「SKハイニックスADR、上場3日で51%急騰！本株の再評価に期待高まる」
SKハイニックスの米国預託証券（ADR）が上場からわずか3日で、本株を51%上回るプレミアムを記録しました。韓国の証券業界では、ADRプレミアムの拡大が、むしろ本株の価値再評価と外国人投資家の買い入れ改善につながる可能性があると分析されています。
インベスティング・ドットコムによると、14日（現地時間）のニューヨーク証券取引所で、SKハイニックスのADRは前取引日より27.29%高の193.92ドルで取引を終えました。前日のウォン/ドル為替レートを適用して換算すると、普通株1株あたりの価値は約288万7000ウォンとなります。これは前日終値基準の本株価格（191万3000ウォン）より51.3%も高い水準です。
10日には14.4%だったプレミアムは、13日には24.8%に上昇し、3日で50%を超え、乖離が拡大しています。
短期間でプレミアムが急拡大した背景には、レバレッジ型上場投資信託（ETF）とオプション取引があります。米国の運用会社は前日から、SKハイニックスADRの日次収益率を2倍追従するレバレッジ商品や、逆に下落に賭けるインバース商品を相次いで上場させました。 レバレッジ型ETFは、資金が流入するたびに運用会社が基礎資産やデリバティブを追加購入する必要があるため、株価が上昇するにつれて買い勢いを増す特徴があります。
さらに、SKハイニックスADRのオプション取引も開始されました。シカゴオプション取引所（CBOE）は同日、7月、8月、9月、12月、そして翌年3月の第3金曜日を満期とする5種類のオプションを上場しました。短期上昇を狙ったコールオプションの買いが大量に流入し、リスク回避目的で現物を買い入れるヘッジ需要も重なり、株価の上昇幅を拡大させたと分析されています。
グローバル投資銀行（IB）バークレイズが目標株価を提示したことも、投資心理を刺激しました。バークレイズは同日発表したレポートで、SKハイニックスADRに対し「買い推奨（Overweight）」と目標株価330ドルを提示しました。 これは2027年の予想1株当たり利益（EPS）に対する株価収益率（PER）8倍水準と評価した結果です。
バークレイズのアナリスト、サイモン・コールズ氏は「需給の逼迫は来年さらに深刻化し、2028年にも改善幅は限定的と予想される」とし、「高帯域幅メモリ（HBM）におけるリーダーシップが、今後も相当な成長を支えるだろう」と述べました。
国内投資家もADRの比較的高値での株価推移に注目しています。聯合ニュースによると、国内主要証券会社9社を通じて8万4000人以上の投資家がSKハイニックスADRを136万株購入しました。総評価額は3389億ウォンに達すると集計されています。米国市場で形成された高いバリュエーションとさらなる上昇可能性に注目し、ADR購入に乗り出したと解釈されます。
ADRプレミアムの拡大が本株の株価推移に肯定的に作用する可能性があるという分析も出ています。DS投資証券リサーチセンター長のキム・スヒョン氏は「TSMCも上場初期にはADRプレミアムが24～26%に拡大したが、数年間で比較的安い本株が上昇し、乖離率は14%まで縮小した」とし、「SKハイニックスの本株もADR上場イベントだけで最低8～18%上昇するだろう」と述べました。
現代車証券の研究員キム・ジェスン氏は「ADRが本株より25%以上のプレミアムを受けている状況で、両市場にアクセスできるグローバル投資家にとっては、高価なADRよりも安価な本株を買おうとする動きが現れる可能性がある」と述べました。プレミアム拡大が外国人投資家の本株純買い入れにつながるという分析です。
ADRと本株の特性を区別して見る必要があるという助言も出ています。ADRプレミアムが拡大しても、両市場の需給や投資家構成、取引環境が異なるため、同じ株価推移を示すわけではないからです。
ある金融投資業界関係者は「SKハイニックスの本株とADRは、事実上異なる市場で取引される異なる企業と見る必要がある」とし、「時間が経てばプレミアムが縮小する過程は現れるかもしれないが、ADRの株価が上がったからといって、翌日や翌月に韓国市場で本株が同じ幅で動くと断定してはならない」と述べました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/016/0002670724
