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韓国人「ビットコイン、6月に17%下落で“売り恐怖”まで…株や金よりも下落幅大」→「偽物のお金だ」
ビットコインが6月に入り17%近く下落し、ナスダックやS&P500指数、金よりも下落幅が大きくなりました。ビットコインを買い入れるために株式や優先株を発行してきたストラテジー社の資金調達構造まで揺らぎ、市場の視線は価格下落から大手保有企業の資金繰りに移っています。
ビットコインは6月に入り約17%下落し、ニューヨーク証券取引所や金よりも大きな下落幅を記録しました。連合ニュース26日、仮想資産市況サイトのコインゲコなどによると、ビットコインは米国東部時間25日、取引中に5万8188ドルまで下落した後、5万9000ドル台を回復しました。これは2024年10月以来の最低価格です。ヤフーファイナンスの日別終値基準で、ビットコインは6月1日の7万1319.77ドルから26日未明には約5万9300ドルへと16.8%下落しました。同時期にナスダック総合指数は6.38%、S&P500指数は3.19%下落しました。コメックスの金先物近月物も9.94%下落しました。株と金が同時に揺らぎましたが、ビットコインの下落幅には及びませんでした。
ビットコインは昨年10月に12万6223ドルまで上昇し、史上最高値を記録しました。現在の価格は当時より53%低いです。イーサリアムやソラナなどの主要アルトコインも軒並み下落しました。デリバティブ市場では買いポジションの清算が集中し、24時間清算額は集計時点によって10億ドルを超えました。資金流出も続いています。米国現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は24日まで5営業日連続で純流出を記録しました。24日だけで4億6900万ドルの純流出でした。人工知能や半導体株、大型新規株式公開に投資資金が移動した上、米国の利上げ可能性が再び取り沙汰され、利息を生まないリスク資産への投資心理が冷え込んでいます。
市場が注目しているのは、世界最大のビットコイン保有企業であるストラテジー社です。ストラテジー社が発行した変動金利永久優先株「ストレッチ」（STRC）は、1株当たり基準金額100ドルを基に配当を支払います。同社は取引価格が100ドル付近に留まるよう、毎月配当率を調整する方針を立てていました。しかし、そのSTRCが25日、取引中に73.62ドルまで下落しました。終値は75.69ドルでした。100ドルの目標ラインより24%低い水準です。市場では「ディペッグ」という表現も出ていますが、ステーブルコインのように100ドルとの交換が保証された商品ではありません。ストラテジー社も公示で、100ドル付近の価格を維持する義務や保証はないと述べています。
問題は73ドルという数字よりも、その背後にある資金調達の仕組みです。ストラテジー社は市場価格発行方式でSTRCを売却し、資金を調達してきました。同社が公表したSTRCの発行希望価格は1株当たり99～101ドルです。必要であれば他の価格でも発行できますが、70ドル台で新規発行を行えば、既存投資家の損失と希薄化負担が大きくなります。実際に同社は6月15日から21日までSTRCを新規発行しませんでした。代わりに普通株約271万株を売却し、3億3550万ドルを調達しました。普通株も崩壊しました。ストラテジー社の株価は25日に86.46ドルで取引を終え、52週間の最安値を更新しました。ビットコイン価格が下がるほど、株式を発行してビットコインを追加購入するという既存方式の効率も低下する構造です。
STRCの6月の年換算配当率は基準金額100ドルに対し11.50%です。4ヶ月連続で同じ水準です。株価は75.69ドルまで下落しました。市場価格で単純換算すると配当利回りは15.2%に達します。しかし、この程度の利回りは魅力のシグナルではありません。投資家がそれだけ大きなリスクを見ているという意味に近いでしょう。ビットコイン保有自体からは配当や利息は発生しません。ストラテジー社が優先株の配当や債券の利息を支払うには、現金準備金を使用するか、普通株・優先株を発行する必要があります。それがうまくいかなければ、ビットコインを売却することも考えられます。
同社は去る5月26日から31日まで、ビットコイン32個を約250万ドルで処分しました。売却代金はSTRCの配当財源に充てると発表しました。2022年以降初めて公表された純売却です。売却量は当時の保有分の0.004%にも満たず、金額よりも象徴性が大きかったと言えます。マイケル・セイラー取締役会議長が掲げていた長期保有原則にも例外が生じ得る事実が確認されたからです。
ストラテジー社は6月21日現在、ビットコイン84万7363個を保有しています。総購入額は641億ドル、平均購入価格は1個当たり7万5651ドルです。現在のビットコイン価格は同社の平均購入価格より20%以上低いです。ストラテジー社が直ちにビットコインを大規模に処分しなければならない状況ではありません。同社は6月第3週に普通株を発行して3億3550万ドルを調達しました。このうち3490万ドルでビットコイン520個を追加購入し、残りの大部分を現金性準備金の拡充に使用しました。21日現在のドル準備金は14億ドルです。重要なのは、この資金でどれくらいの期間、配当を賄えるかです。
オンチェーン分析企業のクリプトクワントは、ストラテジー社の年換算配当負担を約12億ドルと推定しました。現金準備金だけで配当を支払うと、約14ヶ月間持ちこたえられるという計算です。年初には7年以上あった配当余力が大幅に減少したとし、ビットコインの購入を止め、準備金を28億ドルまで増やすべきだと主張しました。別の計算もあります。米国の投資専門誌バロンズは、ストラテジー社が発行した全優先株の配当負担を年間約17億ドルと集計しました。この基準を適用すると、現金準備金は約10ヶ月分です。12億ドルと17億ドルの違いは、優先株の範囲と集計時点から生じます。どちらを適用しても、現金準備金が1年前後の配当額に過ぎないという点は同じです。フォン・リー（Phong Le）ストラテジー最高経営責任者も去る22日、約100万ドルを投じてSTRC1万1000株を購入しました。経営陣が直接買いに動いたにもかかわらず、株価はその後さらに下落しました。
STRCと普通株が急落したことで、法的動きも始まりました。米国のローゼン法律事務所は去る24日、ストラテジー社が投資家に重大な誤解を招く可能性のある情報を提供したか調査すると発表し、潜在的な証券請求調査に着手しました。これは米国証券取引委員会などの政府当局
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/022/0004138366
