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韓国人「サムスン電子が3%下落する時、レバレッジは-11%…上場わずか10日で『負の複利』が証明された」と話題に
国内初の単一銘柄レバレッジ商品に、上場からわずか10日で個人投資家から8兆ウォン以上の資金が流入しましたが、最近の半導体株の急落と変動性拡大の影響で、相当数の商品が大幅な損失を記録したことが明らかになりました。サムスン電子とSKハイニックスの株価下落幅よりもレバレッジ商品の損失がはるかに大きくなり、変動性が大きくなるほど収益率が損なわれる、いわゆる「負の複利」効果が現実化したとの分析が出ています。
◇上場10日で9兆ウォン流入
金融投資業界によると、単一銘柄レバレッジ商品が上場した先月27日から今月8日までに、個人投資家はサムスン電子レバレッジ商品を3兆5287億ウォン、SKハイニックスレバレッジETFを4兆4645億ウォン純購入しました。発売から約10日で、これら2つの商品群だけで個人投資家の資金が約8兆ウォン集まったことになります。同期間、サムスン電子インバース2倍商品には319億ウォン、SKハイニックスインバース2倍商品には533億ウォンが流入しました。
9日のコスコムETFチェックによると、この1ヶ月間の全上場投資信託（ETF）の中で、個人純購入1位はKODEX SKハイニックス単一銘柄レバレッジでした。純購入額は2兆2402億ウォンに達しました。TIGER SKハイニックス単一銘柄レバレッジとKODEX サムスン電子単一銘柄レバレッジなども純購入上位に名を連ね、個人純購入上位ETFの多くを単一銘柄レバレッジ商品が占めました。
◇サムスン電子 -3.8%、サムスン電子レバレッジは -11%
しかし、最近の半導体株調整が始まり、状況は急変しました。8日の韓国取引所によると、サムスン電子はこの日、前取引日比10.2%下落した29万5500ウォンで、SKハイニックスは7.7%下落した191万1000ウォンで取引を終えました。基礎指数とする2つの半導体株の株価がそれぞれ10%、7%以上急落したことで、この日の単一銘柄レバレッジ商品はそれぞれ20%、14%前後の下落幅を記録しました。
問題は、累積収益率で見ると、損失が単純な「2倍レバレッジ」の水準で終わらなかったことです。最近、サムスン電子とSKハイニックスの株価が急騰と急落を繰り返し、変動性が大きくなったため、レバレッジ商品の収益率は基礎資産よりもさらに大きく損なわれました。
実際、単一銘柄レバレッジ商品の上場日である先月27日から今月8日までに、サムスン電子の株価は3.8%下落したのに対し、サムスン電子単一銘柄レバレッジ商品は約11.2%下落しました。基礎資産の下落率の約3倍に達する損失を記録したことになります。これは、サムスン電子の株価が上下する過程で変動性損失が累積し、基礎資産よりも下落幅が大きくなったと解釈されます。
◇「証明された負の複利」
専門家は、今回の調整局面が単一銘柄レバレッジ商品の「負の複利」効果を示す代表的な事例だと説明しています。例えば、株価が100から10%下落すると90になります。その後、再び10%上昇した場合、最終収益率は-1%です。一方、2倍レバレッジ商品は同期間に100から80に下落した後、96に回復し、最終収益率は-4%です。上昇率と下落率が同じであっても、損失が発生した後にはより高い上昇率が必要となるためです。つまり、株価の上下動が繰り返されるほど損失が累積し、変動性が大きいほどレバレッジ商品の収益率は基礎資産よりも大きく損なわれます。
問題は、これに伴い、今後サムスン電子とSKハイニックスの株価が反発したとしても、投資家の損失が思ったほど早く回復しない可能性がある点です。ある金融投資業界関係者は、「単一銘柄レバレッジETFは基本的に短期的な方向性投資に活用する商品だ」とし、「変動性の大きい局面では、長期保有するほど負の複利効果が累積する可能性があるため、資産の一部としてのみアプローチするのが望ましい」と述べました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/023/0003980982
