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韓国人「サムスン電子61万ウォン、SKハイニックス400万ウォンまで行くのか…証券街で『依然として過小評価』と言われる理由」
サムスン電子とSKハイニックスのPERは5.8倍、6.2倍。競合の米マイクロンより約40%割安。
最近、史上最高値を更新中のサムスン電子とSKハイニックスについて、証券各社が相次いで目標株価を引き上げている。SK証券は1日のレポートで、サムスン電子とSKハイニックスの目標株価をそれぞれ61万ウォン、400万ウォンに上方修正した。先月7日に目標株価をそれぞれ50万ウォン、300万ウォンに引き上げてから1ヶ月も経たないうちに、再び大幅に引き上げた形だ。最近、主要証券会社も相次いで目標株価を上方修正し、サムスン電子とSKハイニックスの企業価値を再評価している。
SK証券は、サムスン電子とSKハイニックスが競合である米国のメモリ会社マイクロンと比較して、依然として過小評価されていると分析した。今後1年間の予想純利益を基準に計算した株価収益率（12ヶ月先行PER）は、サムスン電子が5.8倍、SKハイニックスが6.2倍で、マイクロン（10.2倍）よりもそれぞれ43%、39%低い。PERは低いほど、同じ利益に対して株価が過小評価されていることを意味する。人工知能（AI）メモリの競争力と業績改善の勢いを考慮すると、国内半導体株に適用されている割引率が過度であると説明している。
SK証券は、目標株価引き上げの背景として、AIインフラの核心である高帯域幅メモリ（HBM）の構造的な価格上昇を挙げた。AIデータセンター投資の拡大と高性能コンピューティング需要の急増により、HBMとDRAM（DDR5）の需要が同時に増加する中、来年のAIチップ市場の成長と次世代メモリHBM4Eの発売も相まって、HBM価格が50%以上上昇すると予測した。これに主要顧客との長期供給契約の拡大が加わり、メモリ市場の好況が予想よりも長く続く可能性があると分析した。これにより、SK証券は今年のサムスン電子の営業利益見通しを378兆ウォン、SKハイニックスを272兆ウォンと、それぞれ既存より12%、4%上方修正した。来年度の営業利益見通しは、サムスン電子が570兆ウォン、SKハイニックスが423兆ウォンと、既存より10%、13%引き上げた。
ただし、最近メモリ半導体メーカーの株価が短期間で急騰したことで、バブル論の懸念も高まっている。例えば、マイクロン社の12ヶ月予想PERは10倍程度に過ぎないが、これは現在の好況が相当期間続くという期待を反映した数値だ。一方、過去の実績基準PERは46倍に達する。業界では、今後ビッグテック企業のAIインフラ投資拡大が続くかどうかが、AI半導体好況の持続性と高評価論争の行方を左右する核心的な変数と見ている。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/469/0000933766
