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韓国人「株価が上がった分だけ税金を払うべき」→金融投資所得税（金投税）再導入議論に激怒！
専門家たちが指摘する韓国証券市場アップグレードの課題「取引税を廃止し、金投税を導入すべき」「インセンティブが必要…配当所得の分離課税を加速すべき」
編集者注：わずか1年前にはKOSPI5000も遠い話のように聞こえた韓国証券市場が、今や「1万時代」を目前に控えている。半導体スーパーサイクルと世界的なAI投資ブーム、政府主導の資本市場体質改善努力が相まっての結果だ。グローバル半導体株の調整懸念が高まる中、本紙は全5回にわたり、海外投資家や国内専門家が考える「KOSPI1万時代」の課題を検証する。海外投資家の視点から診断した韓国証券市場の現状から、国内証券業界の展望、残された課題まで、韓国証券市場が「コリア・ディスカウント」のレッテルを剥がし、構造的なリレーティング（re-rating）に成功できるかを見ていく。
①[インタビュー]「世界のAI関連株の中で最も安いのはサムスン電子・SKハイニックス」
②[インタビュー]「1万ポイント時代の核心はROE改善」
③「今年1万ポイント可能」国内証券会社センター長たちが語るKOSPI
④「長期投資を促すには結局税制…金投税の再議論が必要」
⑤MSCI先進指数に編入されるか…残された韓国証券市場アップグレードの課題は
韓国証券市場が短期売買中心から抜け出せないという指摘は、KOSPI1万時代を目前にした現時点でも絶えない。最近の急騰さえも一部の銘柄に集中し、短期取引を一層助長する構造だという評価だ。専門家たちは、韓国証券市場が「コリア・プレミアム」へと飛躍するためには、長期投資を促す税制改正が不可欠であり、かつて廃止された金融投資所得税（金投税）の導入を再び議論する必要があると口を揃える。
17日、金融投資業界によると、アジア経済がインタビューした複数の資本市場専門家たちは、政府が韓国証券市場の体質改善のために、企業の配当性向と株主還元率を高め、長期投資を促す税制改正に取り組むべきだと答えた。崇実大学経済学科のソ・ジュンシク教授は「最も強力なのは税金で誘導することだ」と強調した。
「所得のあるところに課税」…金投税再議論の必要性提起
専門家たちが最も注目した課題は金投税導入の是非だ。金投税は株式・債券・ファンドなど金融投資で発生した純利益に課税する制度で、2020年に法制化されたが、証券市場の低迷懸念と「個人投資家への増税」論争の中で施行が猶予され、2024年に結局廃止された。
専門家たちは、金投税廃止の議論が行われた時期と現在の証券市場環境が大きく異なるため、再導入を検討する必要があると主張する。仁川大学経営学科のホン・ギヨン名誉教授は「米国などよりも株価が低く、資本市場が低迷しているのに金投税まで導入されれば、資金が海外に流出するというのが（廃止の）理由だった」とし、「今は株価が大きく上がったため、これ以上猶予する理由がなくなった」と主張した。金投税は「所得のあるところに課税する」という租税原則にも合致するという評価だ。資本市場研究院資本市場室のカン・ソヒョン室長は「株価の動向とは関係なく、租税の公平性の側面から導入されるべきだ」と述べた。東国大学経営学科のイ・ジュンソ教授も「グローバルスタンダードを見ても、台湾を除けば（主要国に）ほとんど金投税のような制度がある」と導入主張を後押しした。
特に金投税賛成論者たちは、現在の証券取引税中心の課税体系を投資収益中心の体系に転換すれば、短期売買を減らし、長期投資を促す効果が期待できると見ている。かつて金投税導入が推進されていた当時も、前提条件は「取引税の段階的引き下げおよび廃止」だった。国際的にも、大多数の国は取引税ではなく、譲渡差益課税（Capital gains tax）中心の体系を構築している。収益の有無にかかわらず、株式を売却するたびに課される取引税は、市場の流動性を低下させる要因としても指摘されてきた。
「多くの個人投資家の税負担を減らす」vs「長期投資インセンティブをまず導入後、ゆっくりと」
かつて金投税廃止時に提起された投資家の懸念とは異なり、金投税が必ずしも「個人投資家への増税」につながるわけではないという反論も確認される。金融投資商品間の損益を合算する「損益通算」と、損失繰越控除の導入を通じて、投資損失をより幅広く反映できるという説明だ。一部では、基本控除と取引税の引き下げ・廃止が並行される場合、多くの個人投資家の税負担がむしろ減少する可能性もあるという主張も出ている。ホン教授は「最近のように個人投資家が活発に取引する状況では、年に一度10億ウォンの差益を実現する富裕層よりも、短期で売買を繰り返す個人投資家が税金を多く払う可能性もある」と述べた。ただし、一部では、任期初年に資本市場活性化を公約に掲げたイ・ジェミョン政権が、誤って証券市場に水を差す可能性のある課税カードを出すのは容易ではないだろうという分析も提起されている。キウム証券リサーチセンターのイ・ジョンヒョンセンター長は「現在、国内証券市場が個人投資家の資金移動を通じて上昇モメンタムを維持している局面で、課税負担が急激に増えれば、この流れに逆行する可能性がある」とし、「取引税廃止と金投税導入をパッケージとして議論するものの、課税繰延の恩恵など長期投資インセンティブの設計を十分に担保した上で導入するのが合理的だ」と診断した。テシン証券リサーチセンターのヤン・ジファンセンター長も、投資心理に与える影響に言及し、「金投税課税対象であっても、保有期間に応じて譲渡差益の一定割合を控除する案などが必要だ」と述べた。鍵となるのは、導入時の控除限度額と税率、課税体系だ。ホン教授は「短期目的と長期目的によって税率を変えるべきだ」とし、「導入初期段階では、控除限度額を5000万～9000万ウォンの間で少し高くしても良いだろう」と提案した。漢陽女子大学税務会計科のオ・ムンソン教授は、金投税課税時に損失繰越控除をさらに拡大すべきだと強調した。オ教授は「以前は最大5年間損失を繰越控除すると言っていたが、最低10～20年が必要だ。理論的には、損失が出た分だけ、無制限にすべきだ」とし、「所得が出た時だけ課税し、その後損失が出た時に制限的に行うと、租税抵抗が激しくなるだろう」と指摘した。彼は来年から施行予定の仮想資産課税に言及し、「金投税課税が行われてこそ、仮想資産課税も可能になる」と付け加えた。
配当所得の分離課税・相続贈与税の改正も課題
これと共に、配当所得の分離課税、相続贈与税の改正も、長期投資文化定着のための主要な税制改正課題として挙げられる。イ教授は「配当所得の分離課税を推進していたが、今は静かになっているが、これが最も重要だ。早く実行されるべきだ」と強調した。彼は「相続贈与税の改正も必要だ」と述べた。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/277/0005777343
