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韓国人「サムスン電子に最大125兆ウォンの特別配当が？」外国人投資家が普通株を売って優先株を買うと話題に
普通株の急騰で乖離率が広がり、優先株の魅力が浮上。特別配当があれば優先株の配当率が10%に迫る可能性も。
サムスン電子株を連日売り越している外国人投資家が、優先株の持ち株比率を高めていることに注目が集まっている。普通株の急騰で優先株との乖離率がますます拡大している上、今年の業績改善で大規模な株主還元が予想されており、配当率の高い優先株への期待感が反映されたという分析だ。
普通株の急騰で乖離率が広がり、優先株の魅力が浮上
18日、韓国取引所によると、サムスン電子普通株（本株）の外国人持ち株比率は16日時点で47.6%と、2013年8月以来の最低水準だ。今年初めには52.3%に達していたサムスン電子の外国人持ち株比率は、半年間で5%ポイント近く急落した。今年、サムスン電子の株価が170%以上上昇したため、外国人投資家が大規模な利益確定に動いたためだ。
一方、サムスン電子優先株に対する外国人持ち株比率は76.8%に達した。年初の77.5%から大きな変動はなく、1年前の昨年6月の73%と比較すると、むしろ4%ポイント上昇した。今年、優先株の株価も150%急騰したにもかかわらず、外国人投資家は普通株とは異なり、優先株を売り越さなかったのだ。
これに対し、証券業界ではサムスン電子の大規模な株主還元に対する期待が、優先株の外国人持ち株比率に反映されたと分析している。サムスン電子の今年の業績が過去最高を記録する可能性が高まり、配当金も過去最大規模が予想されるが、これに対する期待感が優先株をより魅力的にしているという評価だ。
未来アセット証券によると、サムスン電子の今年の年間フリーキャッシュフロー（FCF）は最大268兆ウォンを上回ると予想される。サムスン電子はFCFの50%を還元する株主政策を運営している。毎年9兆8000億ウォンの固定配当を支払い、超過分は特別配当として支払う構造だ。証券業界のシナリオによると、今回の精算期の特別配当規模は最大125兆ウォンに達すると推定される。さらに、来年からは毎年支払われる固定の通常配当金の上方修正の可能性や、FCF還元比率の拡大見通しまで出ており、株主還元の魅力度が最高潮に達している。
特別配当があれば優先株の配当率が10%に迫る可能性も
普通株と優先株の株価の過度な乖離率も、優先株の魅力を高める要因だ。現在、サムスン電子普通株に対する優先株の割引率は約33%水準で、歴史的平均値である22%を大きく上回っている。2021年3月の特別配当を前に、優先株の割引率が5%水準まで急激に縮小した事例があり、現在の乖離率が特別配当とともに再び縮小する可能性がある。
優先株は普通株よりも株価が低いため、同じ金額を投資した場合に得られる持分量と、それによる配当利回りがはるかに高い。大規模な還元計画が実行された場合、現在の株価基準で普通株の予想配当利回りは3.7～6.5%水準であるのに対し、優先株は最高10.1%に達する高配当利回りを享受できると証券会社は観測した。
デシン証券のクォン・スノ研究員は「サムスン電子の優先株割引率は現在35%まで広がっており、これは普通株の議決権を放棄することによる機会費用である議決権プレミアムが大きいという市場の判断が反映されたものだ」と診断した。クォン研究員は「外国人のサムスン電子普通株の売り越しの中でも優先株の持ち株比率は上昇した」とし、「先制的な株主還元政策が発表されれば、この不確実性が低くなり、議決権プレミアムと優先株割引率がともに縮小する余地がある」と展望した。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/277/0005777874
