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韓国人「スペースX公募株ゼロ配分、なぜ日本は受け取れて韓国はダメだったのか？」当局と未来アセット証券に責任論が浮上
未来アセット証券のスペースX公募株「ゼロ配分」事態を巡る余波が広がっている。大規模なドル両替需要を懸念した外為当局の対応が、結果的に国内の投資機会を制約したのではないかという指摘とともに、未来アセット証券も配分の不確実性を十分に伝えなかったのではないかという批判に直面している。金融投資業界によると、未来アセット証券は12日（現地時間）、米国市場開場前にスペースXの主幹事であるゴールドマン・サックスから公募株の配分がないとの通知を受けた。これにより、投資家が払い込んだ申込証拠金は全額返還された。
日本との格差も議論を呼んでいる。未来アセット証券は有価証券届出書に、日本のみずほ証券と同じ約3億1250万ドル（約4700億ウォン）規模の引受予定数量を記載していたが、最終的な配分は受けられなかった。一方、みずほ証券は約62億ドル（約9兆4200億ウォン）を注文し、約22億ドル（約3兆3500億ウォン）規模の数量を確保したとされている。未来アセット証券の注文規模は約5億ドル（約7600億ウォン）水準と伝えられている。
業界では、外為当局の為替安定基調が一定部分影響を与えた可能性を指摘する。スペースXのような超大型海外IPOは、申込過程で大規模なドル両替需要を誘発し、これがウォン・ドル為替レート上昇圧力につながる可能性があるためだ。実際、未来アセット証券は10日にスペースX公募株の申込を締め切る際、一部の投資家に対し、申込数量の約30%程度しか配分できない可能性があると案内したとされている。金融投資業界では、外為当局が申込数量の縮小を要請したという見方も出ている。
制度的な限界も原因として挙げられる。韓国では、一般投資家を対象に海外公募株を販売する場合、資本市場法に基づき有価証券届出書の提出と審査手続きを経る必要がある。一方、スペースXは米国IPOのスケジュールに合わせて上場を推進し、未来アセット証券は一般公募ではなく、プロ投資家向けの方法で申込構造を変更したと伝えられている。日本は、海外企業の公募株を自国投資家に販売できる別の制度と市場インフラを備えている。業界では、こうした制度的違いが最終的な配分結果に影響を与えた可能性も指摘している。
未来アセット証券の申込過程も問題視されている。最終的な配分数量が主幹事の裁量によって変わりうる状況で、投資家にそのリスクが十分に伝えられたのかという疑問が提起されているからだ。未来アセットグループのパク・ヒョンジュ会長は今年4月、あるメディアのインタビューでスペースX公募株に関して、相当な規模の数量確保の可能性に言及していた。しかし、最終的な配分が実現しなかったことで、事前の広報と投資リスク告知の適切性を巡る議論が続いている。
未来アセット証券はこれに対し、有価証券届出書と投資説明書に記載された引受数量は、実際の販売可能数量を意味するものではないと説明した。最終的な配分数量は、主幹事が需要予測結果などを総合して決定するという立場だ。未来アセット証券の関係者は「各引受人が実際に配分される数量は、米国主幹事の裁量によって決定される」とし、「公募株の申込結果を待ってくださったお客様には申し訳ない」と述べた。金融監督院も関連経緯を調査している。金融監督院は5日に未来アセット証券の現場点検に着手した後、9日には検査に切り替えた。現在は、配分不成立の経緯と投資家保護措置、事前説明義務の履行状況などを中心に調べているとされている。
今回の事態は関連金融商品にも影響を与えた。韓国投資信託運用が提供する「ACE米国宇宙テックアクティブ」は、当初スペースX公募株の組み入れを予告していたが、配分が不成立となったため、市場買付方式に投資戦略を変更した。その後、投資家の失望感が大きくなり、該当ETFは大幅な調整を受けた。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/138/0002231032
