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韓国人「コスピじゃなくてコスダックに投資するわけないだろ！」証券会社レポート、上場企業の6割が『0件』で情報空白状態に
コスダック上場企業が1800社を超えているにもかかわらず、最近1年間で証券会社レポートが発行された企業は全体の40%にとどまっていることが分かりました。上場企業は着実に増えているものの、企業を分析するアナリストやリサーチ組織はむしろ縮小しており、相当数の銘柄が情報不足の状況に置かれていると指摘されています。
エフアンドガイドによると、最近1年間（2025年6月10日～2026年6月10日）で証券会社銘柄レポートが1件以上発行されたコスダック企業は730社と集計されました。これは全コスダック上場企業1819社の40.1%に当たります。一方、1089社は最近1年間で証券会社レポートが1件も発行されていません。コスダック上場企業10社のうち6社は、証券会社の分析を受けていないことになります。
投資家が企業の業績や成長性、適正価値などを判断する際に活用する代表的な資料が証券会社レポートであることを考慮すると、相当数の銘柄が事実上情報空白状態に置かれていると言えます。問題は、コスダック上場企業が急速に増える一方で、企業分析機能がこれに十分追いついていない点です。
コスダック上場企業は2020年の1468社から今年1819社へと、5年間で351社増加しました。レポートが発行された企業数も同時期に461社から730社に増えました。ただし、2022年～2023年には、上場企業数が増加し続ける一方で、レポート発行企業数はむしろ減少することもありました。上場企業数の増加が、すぐにレポートカバレッジの拡大には繋がらなかったわけです。
証券会社のリサーチが一部の銘柄に集中する現象も確認されました。最近1年間でレポートが発行された企業のうち、コスダック150に組み込まれた銘柄は126社で、これらの企業の平均レポート発行件数は24件と集計されました。一方、コスダック150非組み入れ企業604社の平均レポート発行件数は5件にとどまりました。アナリストの分析が一部の代表的な銘柄に集中し、中小型銘柄とのカバレッジ格差が広がっていると解釈されます。
アナリストレポートは、企業の業績や産業展望、競争環境などを分析し、投資家に提供する代表的な情報手段です。情報が不足していたり、事業構造が複雑な企業ほどアナリスト分析の重要性が増しますが、相当数の中小型コスダック企業は証券会社のカバレッジを受けられず、投資家に十分な情報を提供できていないことが明らかになりました。
証券会社のリサーチ人材が減少したことも、このような情報空白を広げた要因として挙げられます。資本市場研究院のキム・ジュンソク上級研究委員は、国内の株式アナリスト数が2015年の約600人から2024年には約400人に減少したと分析しました。同時期に上場企業分析レポートを発行する証券会社も36社から30社に減少しました。
キム研究委員は、パッシブ投資の拡大と情報取得経路の多様化により、アナリストレポートの需要が減少し、リサーチ組織が縮小していると診断しました。国内ではアナリストレポートのほとんどが無料で提供される構造であるため、直接的な収益創出が容易ではなく、これによりリサーチ部門の事業的重要性も以前より低下したと説明しています。この過程で、アナリスト分析は大手の主要上場企業に集中し、中小型上場企業は相対的に分析の死角に置かれていると分析しました。
キム研究委員は「アナリストの活動が萎縮するほど、投資情報の空白は広がり、企業経営に対する市場監視機能も弱まる可能性がある」とし、「これは情報非対称性を拡大し、企業価値が適切に評価されないようにすることで、株価割引要因として作用しうる」と説明しました。
このような情報空白を解消するための動きも続いています。韓国IR協議会リサーチセンターと韓国取引所は、レポートが発行されていなかった企業に対するカバレッジ拡大策を議論していると報じられています。コスダック協会のチン・ソンフングループ長は「IR協議会リサーチセンターで、まだレポートが出ていない企業に対して順番にレポートを作成できるよう、取引所と議論が進められている」と述べました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/016/0002655986
