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韓国人「IPO後銘柄に投資するETFが1ヶ月で30%超下落…新人株の『苦い味』」
現代資産運用の「UNICORN ポストIPOアクティブ」の価格が、この1ヶ月で30%以上下落し、先月、国内上場投資信託（ETF）の中で最も低い収益率を記録したことが明らかになりました。純資産総額も1ヶ月で50億ウォンを下回り、商品規模も同時に縮小しました。KOSPI（韓国総合株価指数）の大型株やAI半導体株が市場の上昇を牽引した一方で、上場後一定期間が経過した新人株に投資するポストIPO戦略は、KOSDAQ（コスダック）や中小型株の不振と相まって力を発揮できませんでした。公募株の初期の盛り上がりが、上場後の株価の持続性につながらず、好況期にもかかわらず苦い経験をしました。
5日、韓国取引所マーケットデータの資料に基づき、先月国内市場で取引されたETF商品1098件を全数分析した結果、現代資産運用が運用する「UNICORN ポストIPOアクティブ」の価格は1ヶ月で31.4%下落しました。これは同期間、インバース型商品を除く全ETFの中で最も低い収益率です。
規模も同時に縮小しました。「UNICORN ポストIPOアクティブ」の純資産総額は、4月末の53億ウォンから先月末には38億ウォンに減少。1ヶ月で50億ウォンを下回り、小型ETF特有の流動性リスクと組み入れ銘柄の変動性の影響が共に拡大している状況です。
「UNICORN ポストIPOアクティブ」は、昨年2月27日に上場した国内株式型アクティブETFです。KOSPI・KOSDAQに新規上場した後、一定期間が経過した企業のうち、流動時価総額と取引代金の要件を満たした銘柄を組み入れ、上場初期の公募株の株価動向を追従します。
公募株の申込み段階ではなく、上場後に市場で価格が形成された新人株に投資するという点が特徴です。一般的な公募株投資が申込みと上場初期の収益率に焦点を当てるのに対し、この商品は上場直後の過熱がある程度冷めた後でも、さらなる上昇余地がある銘柄を選別して組み入れる戦略です。
実際に組み入れ銘柄も、上場から2年程度の新人株が中心です。主要構成銘柄を見ると、シーアス（2024年6月19日上場）、ジートゥージーバイオ（2025年8月14日上場）、アルジノミクス（2025年12月18日上場）、ハンラキャスト（2025年8月20日上場）などです。
しかし、先月の市場環境はポストIPO戦略にとって好意的ではありませんでした。国内市場はKOSPIの大型株やAI半導体、電力・ネットワークインフラ関連銘柄を中心に強気を見せましたが、KOSDAQは相対的に不振でした。実際、4月末に1192.4だったKOSDAQ指数は5月末には1074.8に下落し、1ヶ月で9.9%下落しました。
KOSPI中心の大型株相場が続く間、新規上場の中小型株は需給で後れを取りました。一部の新人株は上場日前後に高い変動性を見せますが、その後、利益確定売りや保護預かり解除の負担、業績検証の過程などを経て株価が押し戻されることがあります。
特にポストIPO ETFは、上場後一定期間が経過した銘柄を組み入れる構造であるため、公募価格から大きく上昇した企業を後追いで組み入れる場合、高値掴みの負担が大きくなります。現代資産運用の関係者は「上半期までKOSPIの急騰の中で、KOSDAQは相対的に不振な流れが続いています」とし、「超大型株と主導株中心の相場が続き、KOSDAQ関連銘柄が疎外されましたが、下半期には偏りが緩和され、個別企業のファンダメンタルズの勢いが注目されれば、ポストIPO銘柄も反発する可能性があります」と説明しました。
続けて「UNICORN ポストIPOアクティブは、従来の運用方式通り、IPO後の銘柄の中から価格と価値の動向を検討し、低い価格で継続的に組み入れる戦略を維持する計画です」とし、「ETFの性格に合わないポストIPO以外の銘柄を組み入れて短期的な収益率を追求する計画はありません」と付け加えました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/293/0000085811
