韓国人「ETFの乖離率が急増、1日50件超え」→「高値掴み安値売り」と投資家から悲鳴

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韓国人「ETFの乖離率が急増、1日50件超え」→「高値掴み安値売り」と投資家から悲鳴

実際の価値と市場価格が乖離

今月、乖離率超過の公示が518件

個別銘柄レバレッジには注意が必要

韓国証券市場が急騰・急落を繰り返す中、個別銘柄レバレッジ型上場投資信託（ETF）まで登場し、ETFの乖離率超過発生公示が急増している。市場の変動性が高まり、高変動性商品の取引が増えるにつれ、ETFの市場価格と実際の価値との差が拡大する事例が相次いでいる。

韓国取引所によると、6月に入ってから本日（記事作成日）までの10取引日で発表されたETF乖離率超過発生公示は合計518件に上る。1日平均50件を超える乖離率公示が出されている計算だ。

これは、月間基準で乖離率超過発生公示が最も多かった今年3月（688件）の75%水準にあたる。毎月600件前後の乖離率公示が出ていた今年3月から5月までは、1取引日平均30件程度だったが、今月に入ってからは50件を超え、約2倍に増加した。この傾向が続けば、今月は月間基準で過去最大の乖離率超過発生公示が出る可能性が指摘されている。

乖離率とは、ETFの市場価格と純資産価値（NAV）との差を意味する。乖離率が拡大すると、投資家はETFの実際の価値よりも高く購入したり、低い価格で売却したりする可能性が高まる。

最近、乖離率公示が急増した背景としては、証券市場の変動性拡大が挙げられる。今月に入ってからだけでも、KOSPIではサーキットブレーカー（サイドカー）が計7回発動された。5日の売りサイドカーを皮切りに、先週は11日を除いて毎日サイドカーが発動されるなど、極めて激しい変動相場が続いた。市場の変動性が大きくなるほど、ETFの市場価格とNAV間の価格調整が一時的に食い違い、乖離率が拡大するケースも増える。

さらに、最近上場された個別銘柄レバレッジ・インバース2倍型ETFも乖離率拡大の要因として指摘されている。これらの商品は、特定銘柄の日次収益率を2倍で追従する構造上、基礎資産の変動性が大きい場合、ETF価格の変動幅も大きく変動する可能性がある。この過程で市場価格とNAV間の乖離も大きくなる可能性が高い。

実際、個別銘柄レバレッジ・インバース2倍型ETFの上場日である先月27日の乖離率超過発生状況が公示された先月28日から本日まで、これらのETFの乖離率超過発生公示は合計44件に達した。

これに先立ち、韓国取引所は9日、韓国投資信託運用、ハナ資産運用、キウム投資資産運用のSKハイニックス個別銘柄レバレッジETF3種を投資注意銘柄に指定した。取引終了時点のリアルタイム乖離率が管理義務比率の2倍を超過したためだ。通常、乖離率拡大銘柄は「抽出→指定予告→指定」の段階を経て投資注意銘柄に指定されることがある。

業界では、個別銘柄レバレッジETFの取引が本格化するにつれて、ETFの乖離率管理の重要性がさらに高まったと見ている。変動性の大きい商品であるほど、投資家も売買前に乖離率情報を確認する必要があるとの指摘だ。

運用業界関係者は「LP（流動性供給者）の気配値提示義務免除時間である取引開始直後と取引終了直前には、流動性が減少し、ETFの市場価格とNAV間の差が拡大する可能性がある」とし、「この時間帯を避けて、気配値が安定している取引時間中にETFを売買するだけでも、不必要な価格リスクを減らすことができる」と助言した。

引用元記事:https://n.news.naver.com/article/009/0005694280