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韓国人「毎月『きっちり』お小遣いを稼ぎ、1億ウォンが1.5億ウォンに！驚異の収益率で話題に」
ETF分析：TIGER半導体TOP10カバードコールアクティブ、一般ETFの収益率を上回る
SKハイニックスの比重を減らし、SKスクエアとサムスン電機を組み入れアクティブ運用
市場の変動性が高まり、コールオプションプレミアムも上昇…分配金拡大に期待
「AIを超える成功投資」韓国経済新聞の投資専門プラットフォーム「ハンギョンプレミアム9」に掲載された記事です。
最近、韓国の半導体銘柄が急騰する中、TIGER半導体TOP10カバードコールアクティブETFが一般ETFを上回る収益率を見せ、注目を集めています。上昇相場では収益率が制限されるというカバードコールETFの通念を打ち破り、超過収益を記録したためです。
16日、メリッツ証券によると、未来アセット資産運用のTIGER半導体TOP10カバードコールアクティブETFは、今年4月21日の上場以来、前日までで50.7%の収益率を記録しました。同じ期間の比較対象であるTIGER半導体TOP10 ETFの収益率は43.8%でした。
業界では、この成果の背景にアクティブ運用戦略を挙げています。パッシブETFであるTIGER半導体TOP10は、定期的なリバランス以前は構成銘柄の変更が限定的です。一方、TIGER半導体TOP10カバードコールアクティブは、上場以来、SKスクエアとサムスン電機を新規に組み入れ、SKハイニックスの比重を調整するなど、積極的にポートフォリオを運用しました。
特にサムスン電機は、上場日以降159%上昇し、ETFの収益率向上に大きく貢献しました。アクティブ運用を通じて超過収益（アルファ）を創出した結果、一般ETFを上回る成果を出すことができたと分析されています。
カバードコールETFは、一般的に上昇相場では不利な商品と評価されます。カバードコールは、原資産を購入すると同時に、その資産のコールオプションを売却する戦略です。投資家は株価の方向に関わらずオプションプレミアムを受け取ることができますが、株価が行使価格を超えて上昇した場合、追加の上昇分を享受することはできません。
このため、最近のKOSPI上昇局面では、多くのカバードコールETFが一般ETFよりも低い収益率を記録しました。同じKOSPI200指数を追従する商品であっても、オプション運用方式と指数追従比率、分配金政策などによって成果に差が出ますが、基本的には上昇相場では収益率が制限される構造を持っています。
しかし、TIGER半導体TOP10カバードコールアクティブは、アクティブ運用を通じて構造的な限界を相当部分克服したと評価されています。アルファ創出とオプションプレミアム受取効果が加わり、「収益率」と「月次配当」という二兎を同時に追うことができたということです。
最近の市場変動性拡大も、カバードコールETFに有利な環境を 조성しています。コールオプションプレミアムは、原資産価格の上昇と変動性拡大によって高まる傾向があります。最近のKOSPI200コールオプションプレミアムは、20日平均で30ウォンを超えました。カバードコールETFの分配金原資となるオプション売却プレミアムが増加し、今後の分配金拡大への期待も高まっています。
韓国証券市場の高い変動性を示すVKOSPI指数は、最近89.9%まで上昇しました。これは理論的に、1日の期待変動幅が5.6%に達するという意味です。先週のKOSPI市場では、サーキットブレーカーとサイドカーが相次いで発動されるほど変動性が拡大しました。
業界関係者は「上昇モメンタムが鈍化する可能性に備えつつ、配当収益を望む投資家にとってカバードコールアクティブETFが代替策となり得る」とし、「特に変動性の大きい国内市場では、アクティブ運用によるアルファ創出とオプションプレミアム拡大効果を同時に期待できる」と述べました。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/015/0005299760
