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コロナ禍の序盤は拮抗していたのに、格差はますます広がる

台湾株式市場上場企業の時価総額が韓国株式市場上場企業の時価総額より400兆ウォン以上多いことが分かった。過去最大の格差だ。人工知能(AI)熱風の中、両国の大株主であるサムスン電子とTSMCの株価が大きく 엇갈린影響が大きかった。

23日、韓国取引所によると、有価証券市場、コスダック市場、コネックス市場上場企業2808社の今月に入って21日までの時価総額平均は2642兆ウォンだ。同期間、台湾証券取引所と台北取引所の上場企業の時価総額は、それぞれ66兆650億台湾(NT)ドル、6兆2200億NTドルだ。今月の平均NTドル対ウォン為替レート(42.25ウォン)を考慮すると、3054兆ウォン規模だ。台湾の株式市場規模が韓国より412兆ウォンほど先行した。

2020年の新型コロナウイルス感染症以降、韓国と台湾の時価総額は一進一退を繰り返してきた。しかし、昨年12月から台湾の株式市場が優位を固めた。時価総額の格差も今年2月171兆ウォン、3月226兆ウォン、4月360兆ウォン、5月412兆ウォンとどんどん広がっている。今年に入ってから前日まで、台湾の加權指数が20.71%上昇する間、Kospi指数は2.06%上昇にとどまった。

世界最大のファウンドリ(半導体委託生産)企業であるTSMCが台湾株式市場をリードしている。TSMCの時価総額は前日終値基準で22兆4100億NTドル(約947兆ウォン)で、台湾株式市場の31%以上を占めている。TSMCの株式はAIブームに後押しされ、今年に入って45.7%上昇した。

一方、国内株式市場時価総額1位(比重17.6%)のサムスン電子の株価は今年に入ってから2.39%下落した。前日もTSMCの株価は2.73%上昇したが、サムスン電子の株価は0.89%下落した。サムスン電子がAIの核心半導体である高帯域幅メモリ(HBM)分野で遅れを取った影響が大きかった。サムスン電子は、AI半導体市場の90%以上を占めている米半導体企業のNVIDIAに第4世代HBM(HBM3)以降の製品を供給していない。

唯一、韓国の時価総額2位(比重5.4%)のSKハイニックス(SK Hynix)の株価が今年に入って38.48%上昇し、台湾との時価総額差がさらに広がるのを防いでいる。SKハイニックスは今年3月からNVIDIAに第5世代HBM(HBM3E)8段製品を納品している。HBM3E12段製品も認証手続きを進めている。

韓国と台湾の時価総額格差を縮めるには、株式市場政策なども必要だが、最終的にはサムスン電子の経営成績がより良くなければならない。TSMCが2021年からサムスン電子の純利益規模を上回り、韓国株式市場が台湾に追いつく変曲点となった。

サムスン電子は先月20日、半導体事業を率いるDS部門長を交代し、切磋琢磨している。ただ、短期間でサムスン電子がTSMCに追いつくのは容易ではないという見通しが優勢だ。証券会社と海外投資銀行(IB)は、2026年までTSMCの年間純利益規模がサムスン電子より15兆ウォンほど先になると予測している。

ハイインベストメント証券のパク・サンヒョン研究員は「半導体を中心に先端産業の供給網が再編される過程で、台湾が韓国に比べて相対的に大きな恩恵を受けている」とし、「台湾企業が韓国企業より高いAI産業関連競争力を維持しており、差別化現象が解消されるまで時間がかかりそうだ」と述べた。結局、バリューアップ政策などでコリアディスカウント現象を解消することも重要だが、根本的に企業競争力がより高くなければならないという説明だ。

エヌビディアはこの日、第1四半期(2～4月)の業績を発表する。再び市場の予想を上回る場合、韓国と台湾の株式市場間の格差がさらに広がる可能性もある。市場では、NVIDIAの第1四半期の売上と純利益が昨年同期よりそれぞれ3倍、5倍以上増えたと推定している。

引用元記事:ttps://x.gd/ClrfP