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韓国人「スペースX、AIで爆発的成長を狙う！企業価値2700兆円は未来への賭け」
企業価値1兆7700億ドルでナスダック上場
昨年発射170回…スターリンク加入者、月100万人ずつ増加
AI事業売上、4年後には60～100倍成長見込み
「宇宙データセンターの成功確率は7%…科学的・経済的妥当性に確信なし」
イーロン・マスクが2002年に設立した「スペースX」が12日（現地時間）、米ナスダックに上場する。スペースXは昨年、売上187億ドル（約2.8兆円）、純損失49億ドル（約7400億円）を計上した。しかし、市場は会社の売上の95倍近い企業価値をつけた。公募価格基準でスペースXの企業価値は1兆7700億ドル（約2700兆円）に達する。市場はなぜスペースXにこれほど高い企業価値をつけたのだろうか。
スペースXは米証券取引委員会（SEC）に提出した証券届出書（S-1）を通じて、会社の事業部門を宇宙（Space）・接続性（Connectivity）・人工知能（AI）の3つとして提示した。昨年最大の売上を上げたのはスターリンクを運営する接続性部門で、全体の売上の61%（114億ドル）を占めた。しかし、会社が投資家に提示した未来は異なる。宇宙ロケット企業として出発したスペースXは、宇宙ベースのAIインフラを未来の成長動力として前面に押し出した。AI事業部門は現在、全体の売上の17%に過ぎない。
昨年発射170回…スターリンク加入者、月100万人ずつ増加
スペースXの宇宙事業は、再利用ロケットであるファルコン9とファルコンヘビーを前面に出し、発射サービス市場を事実上主導している。発射回数は2020年以降約6倍に増え、昨年は170回を記録し、再利用技術を通じて軌道投入費用を過去平均に比べ約85%削減した。会社は昨年、全世界の軌道輸送量シェアが90%に迫ったと明らかにした。次世代スターシップロケットの発射と政府機関を対象とした発射サービスもこの部門に含まれる。ただし、宇宙事業の売上増加率は昨年約8%にとどまった。スペースXの企業価値が2024年末（3500億ドル）以降5倍に増えたことを考慮すると、相対的に緩やかな数値だ。
現在スペースXの実績を支えているのは接続性事業部門だ。スターリンクは現在164カ国で衛星ブロードバンドサービスを提供している。今月5日時点でスターリンクの加入者数は1200万人を超えた。スターリンクの加入者数は今年第1四半期末で1030万人だった。月に約100万人ずつ加入者が増えている。今年5月、衛星周波数確保のためのエコスター・スペクトラム買収が承認され、スペースXは独自に2Ghzベースの衛星通信を携帯電話に直接受信する「ダイレクト・トゥ・デバイス」サービスも提供できるようになった。会社側はこれを基盤に、来年から本格的な第2世代衛星を発射する計画だ。
航空会社によるスターリンク導入も増えている。現在契約を結んでいる航空会社のうち、スターリンクを実際に導入した航空機は全体の約5%水準に過ぎず、拡大余地が大きい。スペースXは米国の4大航空会社のうち、唯一契約していないデルタ航空まで顧客として確保できると期待している。
AI部門は、遊休コンピューティング資源の賃貸、AIモデル学習、軌道コンピューティングが核心だ。遊休コンピューティング賃貸事業は、最近アントロピックが今後3年間スペースXにコンピューティング資源利用料として約450億ドル（約6.1兆円）を支払うことで合意したのが代表的だ。これに今年編入されたAI企業xAIとソーシャルメディアプラットフォームX（旧ツイッター）までAI事業ポートフォリオに含まれることで、スペースXは宇宙ロケット企業を超え、AIインフラ企業への変身を本格化している。スペースXは長期的に宇宙空間にAIデータセンターを構築するという青写真も公開した。
AIに重心移動…「売上の95倍に達する企業価値」
スペースXの現在の実績だけを見ると、95倍に達する企業価値は納得しがたい水準だが、ウォール街はスペースXを現在ではなく未来の成長性で評価している。市場では今後、宇宙ロケットよりもAI事業がスペースXの価値を決定する核心的な動力になると見ている。
スペースXに投資するということは、現在の実績よりもイーロン・マスクが提示した未来のビジョンに賭けることと変わらない。ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーは、スペースXの売上が2028年には約1600億ドル（約24.5兆円）を記録すると見ている。2030年のスペースXの売上については、ゴールドマン・サックスは4700億ドル（約72兆円）、モルガン・スタンレーは3300億ドル（約50.6兆円）に達すると予測した。モルガン・スタンレーはさらに、スペースXの2040年の売上は3兆4000億ドル（約521.2兆円）に達すると見ている。
高い企業価値の根拠もAIを中心とした成長シナリオにあるという評価が出ている。スペースXは今年第1四半期に19億ドル（約2700億円）の営業損失を記録したが、これはAI部門の24億ドル（約3664億円）の損失が最大の原因だった。スペースXは今年AI事業で約32億ドルの売上を上げると予測したが、モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスはスペースXのAI事業部門が今年以降、売上の大部分を占め、急成長すると予想した。ゴールドマン・サックスはAI事業部門の売上が2030年には3220億ドル（約49.3兆円）、モルガン・スタンレーは1900億ドル（約29.1兆円）を達成すると予測した。
会社が提示した総市場規模（TAM）予測もAI中心だ。スペースXは宇宙市場を3700億ドル（約56.7兆円）、接続性市場を1兆6000億ドル（約245.2兆円）規模と推定した一方、AI市場はなんと26兆5000億ドル（約4京621兆円）に達すると予測した。AIインフラ、消費者サブスクリプションサービス、デジタル広告、企業向けアプリケーションがこれに含まれる。
「宇宙データセンター、科学的・経済的妥当性に確信なし」
ただし、スペースXの高い企業価値に対する懸念も多い。モーニングスターはスペースXの企業価値を7800億ドル（約119.5兆円）と推定した。モーニングスターのニコラス・オーウェンス研究員は「宇宙データセンターの成功確率は7%に過ぎない」とし、「合併したAIが持続的な競争優位を確保する経路は宇宙ベースのインフラを活用することだが、このような計画の科学的、経済的妥当性については確信できない」と述べた。エリザベス・ウォーレン米上院議員は公開書簡を通じてスペースXの企業
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/366/0001171253
