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韓国人「スペースX、史上最も華やかな株式市場デビュー！FOMOと高評価の間で揺れる投資法」と話題に
注文殺到で3時間余り遅れて初の取引開始。上場初期は「変動性注意報」…「関連ETFに注目」。
全世界の投資家が固唾を飲んで見守ったスペースXの株式市場デビュー戦は、予想よりもはるかに長く、熱いものだった。史上最大規模の新規株式公開（IPO）を行ったスペースXがナスダック市場に上場した12日、買い注文が殺到し、初の取引は市場開始後数時間遅延した。韓国の投資家たちも夜通し取引を見守った。
スペースXの公募価格は1株あたり135ドル（約20万5000ウォン）だったが、上場当日の初取引は150ドル（始値）から始まった。取引開始直後には160ドルを超え、宇宙産業の新時代を告げた。
スペースXがついに上場したことで、投資家の関心は単純な株価の行方を超え、「自分のポートフォリオにスペースXをどう組み込むか」に集中している。多くの韓国の個人投資家（ソハクケミ）が夜中に直接株式売買に乗り出したが、スペースXを組み込んだ上場投資信託（ETF）を売買して分散投資しようとする需要も多い。
特に専門家たちは、史上最も多くの資金を集めたIPOの過程で高評価論争があり、企業が株式市場に参入した後、株価がしばらく下落する事例が多いため、ETFを通じた間接・分散投資に乗り出すのが望ましいと助言している。
**韓国の個人投資家、スペースXの初取引を夜通し待機**
ナスダック市場に参入した初日、スペースXの株式取引は、米国市場が始まった韓国時間夜9時をはるかに過ぎた午前12時45分頃にようやく始まった。それだけ適正価格を見つけるのに長い時間がかかったという意味だ。
米国株式市場では、上場初日に株価が過熱するのを防ぐため、買い・売り価格がある程度均衡を保った後に取引が開始される。始値形成が難しい場合、通常取引開始後も取引が大幅に遅れることがある。以前、フェイスブック（現在のメタ）、スノーフレイク、Armなども米国時間で正午以降に初取引が行われた。
投資家の関心が集中する中、海外メディアが誤ったアラームを送信するハプニングも発生した。ロイター通信は米国市場開始から約2時間後にスペースX株が172ドルで取引を開始したというアラームを出したが、すぐにそのアラームを撤回し、「スペースX株はまだ取引を開始していない」と訂正した。
スペースXの取引が開始された直後、株価は20%以上上昇し、165ドルを超えた。
**「保守的なら第2四半期の実績を確認してから購入」**
専門家たちは、上場初期のスペースXの株価は大きく変動すると予測している。世界の投資家の注目を一身に集めているが、上場前から高評価論争があったためだ。スペースXの昨年の売上高基準の株価売上高倍率（P/S）は95倍水準だ。時価総額を年間売上高で割ったP/Sが高いほど、株価に将来の成長期待が過度に反映されていると解釈される。
キウム証券のパク・ギヒョン研究員は「現在の時価総額の相当部分は、次世代ロケット『スターシップ』、火星探査、軌道データセンターなど、まだ実績が証明されていない事業への期待を反映している」とし、「スペースXは赤字状態で上場する初の大型人工知能（AI）企業だ」と指摘した。さらに、上場後1年間で莫大な量の保護預かり（ロックアップ）が解除される。上場当日、スペースXの流通株式比率は4.2～4.9%水準だが、第2四半期の実績発表直後から従業員・一般投資家を皮切りに、役員と主要投資家（第4四半期実績発表直後）、イーロン・マスク（上場1年後）の持ち分に対するロックアップが順次解除される。ロックアップ解除で流通株式比率が増える過程で主要指数への組み入れが続いた場合、株価の変動性が大きくなる可能性がある。
このため、上場初期に投資した場合、期待収益率が高くない可能性があるという分析も出ている。パク・ギヒョン研究員は「上場初期の数取引日は適正価値算定のための基準価格形成期間であり、構造的な高変動性は避けられない」とし、「保守的な投資家であれば、最初の保護預かり解除の衝撃が反映され、実績確認が可能な第2四半期の実績発表前後の価格発見過程を確認した後で参入する方が、リスク対報酬の側面で有利だろう」と述べた。
**FOMOは嫌だし変動性は負担…ETFでスペースXを組み込む**
しかし、史上最も華やかに株式市場に登場し、世界の資金を大量に引き込むと予想されるスペースXへの投資をいつまでも先延ばしにはできない。株価が急騰したときに経験する「FOMO（取り残されることへの恐怖）」は相当なものと予想される。このような投資家におすすめなのが、ETFを通じた間接・分散投資戦略だ。
まず、米国市場に参入したばかりの「新株」に投資するETFに投資すれば、スペースXをポートフォリオに組み込むことができる。「First Trust U.S. Equity Opportunities」ETF（FPX）と「Renaissance IPO」ETF（IPO）が代表的だ。国内外に上場された宇宙テーマETFも順次スペースXを組み込む見込みだ。米国に上場されたETFには、ARK Space & Defense Innovation ETF（ARKX）、Procure Space ETF（UFO）、Tema Space Innovators ETF（NASA）などがある。
2019年から運用されているUFO ETFの場合、基礎指数規定の改正により、スペースXは来週に早期組み入れが予定されている。NASA ETFは、特別目的会社（SPV）を通じてスペースXの株式約6.4%を直接保有している。
スペースX上場の翌営業日である15日からは、米国市場にスペースXの株価を2倍で追跡する単一銘柄のレバレッジ・インバースETFも上場される。
韓国の運用会社も迅速に動いている。実際の組み入れ規模は市場状況によって異なるが、投資家の関心が高いだけに、各運用会社は速やかにスペースXを組み入れる計画を明らかにしている。
未来アセット運用が今年4月に上場したTIGER米国宇宙テックETFは、防衛企業を除く純粋な宇宙企業10銘柄に集中投資する。随時リバランスを通じて来週スペースXを組み入れる予定だ。
サムスン資産運用のKODEX米国宇宙航空ETFも、優良宇宙企業が上場すれば最大25%まで特別組み入れが可能だ。ハナ資産運用の1Q米国宇宙航空テックとタイムフォリオ資産運用のTIMEグローバル宇宙テック＆防衛アクティブETFも、スペースXに間接投資できる商品だ。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/366/0001171540
