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韓国人「同じ中央グループなのに…JTBCとメガボックスはなぜ再生手続きなのか？」→ 中央日報はワークアウト、その背景に注目
新聞はワークアウト、放送・コンテンツは再生手続き。総借入金2兆8000億ウォンの中、系列会社ごとに異なる解決策。収益性悪化が進むメディア産業の構造変化を象徴する出来事として、中央グループの主要系列会社が相次いで裁判所の再生手続きを進める中、中央日報が法的管理ではなくワークアウト（企業財務構造改善）を推進することになり、その背景に注目が集まっています。関連業界では、同じグループ内でも事業構造や財務状況、債権団の評価が異なったためという分析が出ています。
中央日報とJTBCの社屋（写真=中央グループ）
中央グループの流動性危機は、JTBCが12日に206億ウォン規模の流動化借入金を返済できずデフォルトを宣言したことで表面化しました。その後、中央ホールディングス、コンテンツリ中央、メガボックス中央、中央P&Iなどが相次いで再生手続きを申請し、裁判所は資産処分と債権回収を制限する保全処分および包括的禁止命令を出しました。
業界では今回の事態を単純なJTBCの流動性危機ではなく、中央グループ全体の財務構造問題が露呈した結果と見ています。信用評価業界によると、中央ホールディングス・JTBC・コンテンツリ中央の総借入金は約2兆8000億ウォンに達します。キャッシュフロー創出力に比べ過度な借入負担が累積した状況で、広告市場の低迷とコンテンツ投資負担、資金調達環境の悪化が重なり、流動性危機が現実化したという分析です。
特に業界では、コンテンツ事業と劇場事業の同時不振に注目しています。コンテンツ事業を担当するSLLは、ここ数年間、ドラマ制作と知的財産権（IP）投資拡大の過程で収益性負担が大きくなり、メガボックスは新型コロナウイルス感染症のパンデミック後も劇場観客の回復が期待に及ばず、財務負担が累積しました。実際、メガボックス中央は5年連続で営業赤字を記録したとされています。コンテンツリ中央はメガボックス支援のために貸付金を大幅に増やし、今年3月末時点でメガボックス発行の電子短期社債も610億ウォン保有していることが明らかになりました。業界では、コンテンツと劇場事業が同時にキャッシュフロー創出力を失い、グループ全体の流動性危機に発展したと分析しています。
中央グループは危機対応のため、ソウル麻浦区の中央日報・JTBC社屋や一山スタジオなど約5500億ウォン規模の資産売却を推進しましたが、取引完了時期が数ヶ月後と予想され、短期的な流動性危機を解消するには力不足だったとされています。結局、資産売却だけでは満期到来債務を賄いきれず、裁判所の保護を受ける再生手続きへと方向転換したという解釈が出ています。
一方、中央日報は再生手続きではなくワークアウトを推進することにしました。ワークアウトは債権団との協議を通じて債務を調整する方式で、裁判所が介入する企業再生よりも経営の自律性が高く、市場の信頼毀損も比較的少ないです。業界では、中央日報の場合、法的管理までは必要ないと債権団が判断した可能性に注目しています。
今回の事例は、同じメディアグループ内でも事業部門別に危機の強度が異なっていることを示しています。新聞事業も成長停滞を経験していますが、比較的安定したキャッシュフローを維持する一方、放送・コンテンツ事業は大規模な投資と制作費負担、広告市場の低迷、OTT競争激化などの影響を直接的に受けているためです。
業界では今回の事態を特定企業の経営失敗と同時に、韓国メディア産業全体の構造的変化が露呈した事件と見ています。広告中心の収益モデルが弱体化し、コンテンツ制作費は持続的に増加する状況で、メディア企業が外形的な成長よりも収益性と財務安定性を優先する方向に戦略を再編すべきだという声も高まっています。特に、中央日報のワークアウトとJTBC・コンテンツリ中央の再生手続きという相反する選択は、今後の韓国メディア産業の生存戦略がどうあるべきかを示す象徴的な事例となるだろうと評価されています。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/018/0006307723
新聞社や放送局が1つや2つなくなっても、韓国経済には何の影響もない。この機会に、経営能力がなく負債で延命しているメディア産業は全て整理しよう！
1000億ウォンくらい作ってみろ。