本サイトはアフィリエイト広告を利用しています
韓国人「ラインゲームズ、またもや赤字の泥沼へ…元CFOが共同代表に復帰」と話題に
企業最高意思決定者（CEO、CFO、COO、CIOなど）の動向から投資インサイトを得ましょう。
ラインゲームズはペ・ヨンジン元最高戦略責任者（CSO）を新任共同代表に選任し、「財務立て直し」と「堅実経営」に向けた背水の陣を敷きました。現在、ラインゲームズは3年連続で続く赤字の泥沼から抜け出せず、資本合計がマイナス2082億ウォンの完全資本蚕食状態に陥っています。最近実施した有償増資は、大規模な失権株が発生したことで計画の4分の1程度の規模にとどまりました。8%の利子が適用される転換社債（CB）の満期は1年延長されました。系列会社からの資金注入でかろうじて持ちこたえているのが冷酷な現実です。
このような状況で、投資と財務戦略のベテランとして再び経営の最前線に呼び戻されたペ・ヨンジン代表の肩には、これまで以上に重い責任がのしかかっています。彼は単にコストを削減するだけでなく、崖っぷちに立たされた財務構造を正常化しなければなりません。同時に、新作PCゲームと中国市場への進出を通じて、「稼ぐ企業」としての自生力を証明するという試練に直面しています。
再び呼び戻されたペ・ヨンジン…ラインゲームズが直面する現実
ラインゲームズはチョ・ドンヒョン代表とペ・ヨンジン代表の共同代表体制を築きました。会社はPC新作の拡大とグローバル競争力の強化を掲げています。「アンバー＆ブレイド」を筆頭に、年内に3種類以上のPC新作を公開する計画も発表しました。モバイル部門では、「大航海時代オリジン」の中国リリースと「創世記伝モバイル」のグローバルリリースを推進しています。
表向きは事業拡大のための戦列再編です。しかし、今回の人事の重心は、結局のところ財務と体質改善にあります。今のラインゲームズに必要なのは、ビジョン提示よりも持ちこたえるための体力回復だからです。ペ代表は投資と財務、戦略分野を幅広く経験した人物です。PIAインベストメントパートナーズとネクソン投資室を経てきました。モビルファクトリーを創業した経歴もあります。ラインゲームズでは2016年から2023年までCFOとCSOを務めました。今回の復帰が単なる人事異動に見えない理由です。
ラインゲームズの過去3年間の数値は、この判断の背景を示しています。資産合計は2023年の600億ウォンから2024年には381億ウォンに減少し、2025年には249億ウォンまで減少しました。一方、負債合計は2023年の1976億ウォンから2024年には2157億ウォンに増加し、2025年には2330億ウォンまで膨れ上がりました。資本合計は2023年のマイナス1376億ウォンから2024年にはマイナス1776億ウォンに悪化し、2025年にはマイナス2082億ウォンまで拡大しました。完全資本蚕食が毎年深まっていることになります。
業績も厳しい状況です。営業収益は2023年に428億ウォンでした。2024年には420億ウォンに減少し、2025年には335億ウォンまで減少しました。営業損失は2023年に231億ウォンでした。2024年も231億ウォン水準を記録し、2025年には155億ウォンに減少しました。当期純損失は2023年に1464億ウォンでした。2024年には403億ウォンに減少しましたが、2025年も315億ウォンの赤字を出しました。損失幅は縮小しましたが、黒字転換には程遠い状況です。最近の数値改善も、本業の回復よりもコスト抑制の性格が強いです。
CB延長・増資縮小…市場ではなく系列が支えた
ラインゲームズの最近の公示は、この現実をより明確に示しています。ラインゲームズは3月16日、320億ウォン規模の転換社債（CB）の満期を1年延長しました。本来の満期日は2026年3月16日でしたが、これを2027年3月16日に延期しました。転換請求期間終了日も同時に延長しました。延長期間には8%の利子が適用されます。すぐに返済すべきお金を先延ばしにしたことになります。それだけ現金負担が依然として大きいという意味でもあります。
同月に実施した有償増資も期待通りにはいきませんでした。当初の計画は約409億ウォンの調達でしたが、実際に調達できたのは117億5175万ウォンにとどまりました。申込過程で大規模な失権株が発生したためです。発行予定株式数は8185万1550株でしたが、実際に発行された株式数は2350万3500株に減少しました。失権した5834万8050株は再配分されませんでした。必要な資金を市場から完全に調達できなかったことを意味します。
代わりに、最大株主側の支配力はさらに強まりました。ネイバー系列会社のZ Intermediate Global Corporationは、今回の増資で2000万株を取得しました。持株比率は35.66%から83.83%に急上昇しました。資金調達の成果は限定的でしたが、系列の支配力は急速に強化されました。
この流れは、既存の支援構造とも合致しています。Z Intermediate Globalはラインゲームズに約270億ウォンの短期借入金を継続的に提供してきました。2023年末の残高は約269億ウォンでした。2024年末には約276億ウォン、2025年末にも約271億ウォン水準を維持しました。満期も継続的に延長されました。2023年に適用された金利は0.8%でした。2024年と2025年には1.73%が適用されました。ラインゲームズは独自の現金創出よりも、最大株主からの資金支援と満期延長で時間を稼いできたことになります。
ペ・ヨンジンが解決すべき課題
このような点で、共同代表体制の役割分担も比較的明確です。チョ・ドンヒョン代表がゲーム事業の実行とラインナップ運営を担う軸であるとすれば、ペ・ヨンジン代表は財務安定化と戦略調整の軸に近いと言えます。ペ代表が過去にCFOとCSOを兼任していた点も、この解釈を裏付けています。結局、今回の共同代表体制は、事業と財務を同時に立て直すというシグナルに近いでしょう。
問題は、ラインゲームズがもはやコスト削減だけでは持ちこたえられない段階に入ったことです。過去3年間で営業損失の規模は縮小しました。しかし、その背景には、支給手数料と広告宣伝費の削減がありました。2024年に大きかった貸倒償却費の負担が2025年に減少したというベース効果も小さくありませんでした。数字改善の大部分がコスト抑制から来ているということです。結局、次の段階は売上高の回復でなければなりません。
ペ代表が解決すべき最初の課題はここにあります。新作とグローバルリリース戦略が実際にヒットにつながる必要があります。年内のPC新作拡大とモバイルタイトルの海外進出が成果を出せなければ、コスト削減だけでは限界が明らかです。数字を再び動かすことができるゲーム事業の回復が必要です。
2番目の課題は財務構造の正常化です。CB満期延長も有償増資も根本的な解決策ではありません。最大株主の短期借入金支援も、時間を稼ぐための装置に近いものです。結局、ペ代表は系列の支配力に頼るのではなく、自力で財務を立て直す必要があります。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/293/0000083001
カカオゲームズとふざけようとしてるのか？できるわけないだろ？