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韓国人「狂ったウォン安、1ドル1560ウォンに迫るのに…韓国銀行はまた『外貨準備高は十分』と繰り返す」→「IMFの時も同じこと言ってた」
半年で50兆ウォンを投入してもウォン安が止まらない「国民が納得できる説明をすべき」
最近、ウォン・ドル為替レートが17年ぶりの最高水準に高騰し、1ドル1560ウォン台に迫っている。しかし、韓国銀行は「外貨準備高は十分だ」という立場を繰り返すばかりだ。市場ではウォン安が長期化しているにもかかわらず、韓国銀行の説明が従来の論理を繰り返すにとどまり、かえって国民の不安を煽っているとの指摘が出ている。
1日、ソウル外国為替市場でウォン・ドル為替レートは前営業日より0.4ウォン高の1549.8ウォンで取引を開始した。その後、取引開始直後に上昇幅を広げ、午前9時30分時点で1551.7ウォンまで上昇した。前日の週間取引終値は1549.4ウォンだった。グローバル金融危機時の2009年3月以来の最高水準で終値を付けた翌日、再び1550ウォン台を突破したことになる。この流れから1560ウォン台への突入の可能性まで言及され、外国為替市場の警戒感は一層高まった。
しかし、韓国銀行が最近国会に提出した回答は、市場の不安感とは温度差があった。韓国銀行は、国会財政経済企画委員会所属の国民の力パク・スヨン議員の書面質疑に対し、「現在、韓国の外貨準備高水準は、対外ショックに対する緩衝材としての役割を果たすのに不足ない水準だ」と明らかにした。
韓国銀行が掲げた根拠は、対外健全性指標だ。今年第1四半期末時点の韓国の純対外債権は3655億ドルで、国内総生産（GDP）の19.5%水準。外貨準備高に対する短期外債比率は43.3%で、1997年末の通貨危機当時の286.1%、2008年末のグローバル金融危機当時の72.4%と比較すると低いと説明している。
経常収支の黒字も韓国銀行の防御論理の一つだ。経常収支黒字は2023年の325億ドルから2024年には1000億ドル、2025年には1231億ドルに拡大した。今年も4月までに1027億ドルの黒字を記録した。韓国銀行はこのような流れを考慮すると、現在の外貨準備高が外部からの衝撃を吸収するのに不足ないと見ている。
しかし、為替レートが実際に1550ウォン台に上昇し、1560ウォン台まで脅かす状況で、「外貨準備高が十分だ」という説明だけでは市場の不安を鎮めるのは難しいとの指摘が出ている。外貨準備高の適正性指標が過去の危機時よりも良好だという評価と、今まさにウォン安が急速に進行しているという市場の実感は別の問題だというのだ。
シン・ヒョンソン韓国銀行総裁候補（当時）も、すでに為替レートの負担を認めていた。彼は去る4月13日の国会人事聴聞会での書面回答で、「過度な為替レートの上昇は物価上昇圧力を高め、内需企業と家計の負担を増大させる可能性がある」とし、「必要に応じて適切に対応していく必要がある」と述べた。ただし、当時も外貨準備高については、対外ショックの緩衝材としての役割に不足ないという趣旨で答えていた。
問題は、韓国銀行が十分だと強調する外貨準備高でさえ、最近減少したことだ。去る5月末時点の韓国の外貨準備高は4269億9000万ドルで、1ヶ月前より8億8000万ドル減少した。国民年金との外貨スワップ取引など、市場安定化措置の影響で前月の増加分を返上し、昨年末以降維持してきた4300億ドルラインも崩れた。
外為当局は四半期ごとに数十兆ウォンを為替防衛に費やしている。韓国銀行によると、外為当局の第1四半期の外貨純取引額は-136億2800万ドルと集計された。当局が今年第1四半期にウォン・ドル為替レート防衛のために約136億ドルを投入したということだ。これは史上4番目に大きな規模だ。ウォン換算で約19兆1000億ウォンに相当する。
外貨純取引額がマイナスであるということは、外為当局が市場でドルを純売却したことを意味する。ウォン安でウォン・ドル為替レートが急騰する際、当局は保有ドルを市場に供給して為替レートの上昇速度を和らげる。
第1四半期の純売却規模は、直前の四半期である昨年第4四半期（-224億6700万ドル）よりは減少した。減少幅は88億3900万ドルだ。しかし、昨年第4四半期の純売却額が史上四半期基準で最大だったことを考慮すると、今年第1四半期も依然として高強度の介入が続いたことになる。当局が半年間で為替防衛に投入したドルは、50兆ウォン前後に膨れ上がった。
最近の韓国銀行のメッセージは、このような為替レート上昇の負担は認めつつも、外貨準備高不足論には一線を画すという形で繰り返されている。ただし、高為替レートに苦しむ国民にとって、韓国銀行の説明は十分ではないとの批判が出ている。高為替レートが物価や内需、企業コストに波及する恐れが高まる状況で、必要なのはウォン安の長期化に対するより具体的な診断と対応メッセージだとの指摘が提起されている。
金融関係者は「外貨準備高が今すぐ不足していないという言葉と、為替レートの不安が深刻ではないという言葉は全く違う」とし、「1550ウォン台の為替レートが現実化した状況で、韓国銀行が同じ説明を繰り返すだけでは、市場にはむしろ対応余力が限定的だというシグナルとして受け取られかねない」と述べた。
引用元記事:https://n.news.naver.com/article/005/0001858249
