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１６日の韓国株式市場で、総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）は大幅に続落した。今年第1四半期の国内株式市場の買いを主導した外国人投資家が荷を下ろす兆しを見せているからだ。

16日、韓国取引所によると、外国人は前日の有価証券市場で5取引日ぶりに純売りに転じ、2381億ウォンを売り抜けた。今月に入って一日を除いて「買い越し」を続けていた外国人は、前日、ウォン-ドル為替レートが急騰すると「売り」に転向した。

為替レートが急騰し始めた去る9日から前日まで、外国人はKospi200先物も2兆2145億ウォンを投じた。需給だけを見れば、外国人はコスピスの長短期「下落」に賭けたことになる。

歴代級の為替レート、去る外国人...Kospi「下落」に賭けた

前日、ウォン-ドル為替レートは前取引日より8.6ウォン上昇した1384.0ウォンで取引を終えた。為替レートが1ドル当たり1380ウォンを超えたのは、国際通貨基金(IMF)為替危機の1997～1998年、グローバル金融危機の2008～2009年、レゴランド事件が起きた2022年下半期ぐらいだ。

ウォン-ドル為替レートが急上昇した理由は、米国経済が予想以上に堅調に推移したため、米中央銀行(Fed)の基準金利引き下げ時期が当初予想されていた6月から遅れたためだ。さらに、イランがイスラエルに報復攻撃を行い、イスラエルが再び再攻撃を予告するなど、中東リスクが高まったため、安全資産選好心理が最大化した。

ウォン-ドル為替レートが高くなると(ウォン価値下落)、外国人投資家の為替損失が増えるため、韓国株式(ウォン資産)を保有し続ける理由がなくなる。そのため、外国人投資家は国内株式市場で売り圧力が高まる。

中東リスクで原油価格が急騰しているのも、ウォン-ドル為替レートの上昇を促す要因だ。原油価格の急騰で物価が上がると、金利引き上げを圧迫し、ウォンに対して相対的な安全資産であるドル貨幣を好む現象が大きくなるからだ。韓国のような石油輸入国は、ドル高とエネルギー価格の上昇という「二重苦」を経験しなければならない状況だ。

イランの報復攻撃が差し迫っているという観測が出た12日、ニューヨーク商品取引所で5月産西部テキサス産原油(WTI)の価格は、取引中、一時87.67ドルまで上昇した。特に、イランとイスラエルの衝突がホルムズ海峡封鎖につながる場合、国際原油価格は1バレル当たり100ドルをはるかに超える可能性があるという展望も出ている。

IMFは昨年、イスラエルとパレスチナ武装政党ハマスの衝突勃発直後、国際原油価格が10%上昇すれば、物価は0.4%ポイント上昇すると予想したこともある。米CNBCは、エネルギーコンサルティング会社ラピドングループのボブ・マクナリー代表を引用し、「（ホルムズ海峡が封鎖されれば）1バレル当たり120～130ドル台まで高騰する可能性がある」と報じた。
"国際原油が130ドルまで高騰する可能性も"...中東不安に「原油高」見通し乱立
韓国投資証券のキム・ダイジュン研究員は、「最近、韓国株式市場は、韓国の最大の不安要素である'高為替レート'と'原油価格'が重なった状況だ」とし、「株式投資家の立場からすれば、困った環境であることは明らかだ」と述べた。

ハイインベストメント証券のパク・サンヒョン研究員も「今月に入ってウォン貨幣価値はドルに対して2%下落したが、主要31カ国の中で最も幅が大きい」とし、「これは原油価格の不安要因が最も大きい」と説明した。その上で、「WTI価格が1バレル当たり90ドルを超えれば、為替レート1400ウォン台突入は避けられない」と展望した。

今月19日に予定されているサムスン電子の配当金支払いも負担になる可能性がある。ウォン-ドル為替レートが上昇している状況で、外国人が国内株式に再投資せず、ウォン化資産(国内株式)をドル化資産(海外送金)に変える可能性が大きいからだ。ドル化需要が増えれば、ウォン-ドル為替レートの上昇を助長することになる。

市場では、米国の高金利の長期化に原油価格ショックが重なり、為替レートが1400ウォン台を突破する時期が前倒しされる可能性が高くなったという観測が出ている。

ただし、外国為替当局の介入で1400ウォン台まで行かない可能性もある。韓国銀行のユ・サンデ副総裁は前日、市場状況点検会議を開き、「外国為替・金融市場の変動性拡大が懸念される場合、市場安定化措置を適時に実施する」と述べ、市場介入の可能性を示唆した。

政府はこれとともに、市場の不安を解消するため、今月末終了を控えた石油税引き下げ措置と軽油・圧縮天然ガス(CNG)油価連動補助金を6月末まで2ヵ月追加延長することにした。

引用元記事:ttps://x.gd/lv1IS